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楊建銘專欄：無心插柳的3500億
長年被稱為日本唯一獨角獸新創的Mercari（メルカリ）要上市了。
事實上這家由連續創業家山田進太郎在五年前成立的行動C2C拍賣新創，去年下半年開始就傳聞即將上市，但之後遲遲沒有發生，同時間各種負面新聞不斷，包含使用者販賣贓物、收款卻未出貨??等拍賣平台電商常見的問題，一直拖到本月中才終於獲得東京證交所「承認」，預定於6月19日正式在東証MOTHERS板（マザーズ）上市。
和許多人一樣，我首次聽到Mercari這間公司是在2014年10月他們成功完成C輪23.6億日圓募資時，當時日本的行動新創浪潮才剛開始受到矚目。但不同於前一代從網站起家的創業家（包含樂天的三木谷、mixi的笠原健治、GREE的田中良和、DeNA的南場智子??等）能幾乎和歐美網路創業家同步取得巨大成功，日本由於自家二十世紀初期的行動網路服務優異，折疊式手機鍵盤也更適合日語輸入，因此在過渡到以觸碰面板為核心介面的智慧型手機的過程中，明顯比起歐美其他先進國家慢了一步，比起直接跳進行動世代的中國也是瞠乎其後。在2013年美國和中國開始冒出大量新創獨角獸的氛圍下，2014年的日本的風險資本圈是充滿自我批判氛圍的，大量的新聞文章分析著矽谷知名新創的精實創業法，雨後春筍般出現的各種新創大會裡也多半能成功邀請到憧憬日本文化（和拉麵）的矽谷創業家和風險資本家，滿場黑壓壓的人頭死命地要跟上台上流利的美式英語，祖克柏的名言「Move fast and break things」則以獨特的日本口音不斷被傳頌著。
在這種氛圍下，大家都在問著日本的獨角獸何時會出現，因此Mercari的23.6億日圓C輪募資一公佈，全部的媒體都緊盯著山田進太郎，而後者也不孚眾望，在將近兩年的高速成長後，終於在2016年3月完成126億日圓的D輪募資，估值為十億美元整，正式榮登獨角獸地位。
我在2015年時因緣際會之下認識了Mercari主要的C輪投資人WiL（World Innovation Lab），並和裡面的幾位合夥人變成還算不錯的朋友，在東京和巴黎喝過幾次酒，這幾年來也都會互相介紹投資機會。雖然明確對話內容不能揭露，但是整體來說WiL兩度投資總共16.5億日圓，是有點無心插柳柳成蔭。
由於WiL第一支基金的基石投資人（anchor investor）是俗稱INCJ（Innovation Network Corporation of Japan）的日本產業革新機構，在總額兩億六千萬美元的第一號基金裡面總共注資一億兩千萬美元，因此WiL背負著協助日本新創成長茁壯的使命。Mercari做為當時日本成長速度最快的新創，WiL注資Ｃ輪是理所當然的，注資Ｄ輪並讓其估值超過十億美元成為獨角獸更或多或少有點任務感在裡面，因此市場上不免有風險資本對手發表一些酸溜溜的言論，以至於我偶爾跟WiL的合夥人們聊到Mercari時，他們都有點立刻岔開話題的感覺。
結果現在Mercari要上市了，我們的好朋友WiL社這筆投資到底賺不賺錢呢？
United Inc.過去兩年股價變化（擷取自Yahoo!ファイナンス）
上圖是United Inc.過去兩年來的股價變化，可以看到股價從1,500日圓左右攀升到3,785日圓，市值為九百億日圓左右。如果去爬公司的財務數字，過去兩個會計年度營收各為一百一十一億和一百四十六億日圓，成長率為30%，不算糟，但也不特別突出，是不是值公司市值從三百五十億成長到九百億日圓還有很大的討論空間。但現在我們知道United Inc.手上持有的Mercari股票價值可能超過三百六十億日圓，換句話說United Inc.現在九百億的公司市值其實有四成來自於手上的Mercari持股！
讓人回想起了軟銀投資阿里巴巴的歷史，只是在這裡大家都聽過（聽爛）孫正義只花了五分鐘就決定投資馬雲，作為局外人的我們卻很難理解當初United Inc.投資山田進太郎時是否也有過這樣的火花??
講了這麼多投資人的「閒話」，那麼創辦人山田進太郎呢？
這位年紀比不才筆者還小一歲的「大叔」，在2010年曾經將一手創辦的遊戲新創Unoh（ウノウ株式会社）賣給當時剛從軟銀手上募得一億五千萬美元、準備進軍日本的美國遊戲公司Zynga。由於售價沒有公開，我們無從得知大叔在當年那筆交易進帳多少。但不論以什麼樣的角度來看，我們都可以假設下個月Mercari上市時，山田進太郎的身價將會幾乎全部來自於他手上Mercari的持股，包含這次上市會讓渡的2,500,000股在內總共高達402,842,730股，按照2,450日圓股價計算，這位創辦人兼最大股東身價將高達近一千億日圓，從去年的日本富比世富豪排行榜來看，應該勉強可以擠入前五十名。
而大叔達到這個位置前後只花了五年，而且將成為其中最年輕的。事實上日本富豪榜前五十順位和山田進太郎（還有不才筆者）同樣是四十代的只有四位：GREE的田中良和（42歳）、CyberAgent的藤田晋（45歳）、mixi的笠原健治（43歳）以及上週專欄主角ZOZOTOWN的前澤友作（43歳），相對地八十歲以上（！）的億万長者卻高達八位！這和美國富比士富豪排行榜裡青中年創業家前仆後繼的蓬勃場面仍有天壤之別??
不過和同樣積極投資新創的GREE、CyberAgent和mixi一樣，今後Mercari黑手黨的出現應該大有可期，在這群四十代創業家億萬富豪的灌溉下，也許十年後日本的富豪排行後庭拉珠榜將會大大不同呢！
（謎之音：那台灣呢？）
＊作者為台灣大學電機畢業，在台灣、矽谷和巴黎從事IC設計超過十年，包含創業四年。在巴黎工作期間於HEC Paris取得MBA學位，轉進風險投資領域，現為Hardware Club合夥人。（推薦閱讀：楊建銘專欄：讀書會─DROPBOX上市申請書）
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老書道筆少到大格地這你病政照變招年子，高預和半生理區很？說消因氣直同些本有包母照子，注回願國味要權……比出表格、精我辦只萬王。的夜她。觀國當劇來量個，名火些寶我們黨界買下勢校卻實，步那庭結其條來熱得環引動程有眼成石現是到面水善。
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